隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)走差，PE回報(bào)率降低，而LP斷供、PE機(jī)構(gòu)和被投企業(yè)因業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議產(chǎn)生矛盾等問(wèn)題日漸增多，PE行業(yè)的“好日子”似乎過(guò)去了，轉(zhuǎn)型的必要迫在眉睫，并購(gòu)基金成為發(fā)展趨勢(shì)。
并購(gòu)基金是目前歐美成熟金融市場(chǎng)私募股權(quán)基金的主流模式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全球有超過(guò)9000家PE管理運(yùn)營(yíng)著逾1.9萬(wàn)億美元資產(chǎn)，其中并購(gòu)基金占63.0%。
受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，風(fēng)行了40多年的國(guó)際并購(gòu)基金遇到重挫，而我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)卻隨著PE行業(yè)的“火爆”，以及在市場(chǎng)內(nèi)在需求和外在的政策刺激下，并購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模空前放量。
2010年8月國(guó)務(wù)院27號(hào)文發(fā)布后，多部委聯(lián)手發(fā)布實(shí)質(zhì)性的操作政策，使此輪以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的資產(chǎn)重組并購(gòu)迎來(lái)新的高潮；工信部制定的汽車(chē)、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土、電子信息和醫(yī)藥等八大重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組；國(guó)資委主導(dǎo)的央企資源整合成為并購(gòu)重組亮點(diǎn)……一時(shí)間，中國(guó)并購(gòu)基金在市場(chǎng)上的選擇機(jī)會(huì)明顯增加。
“據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年全球并購(gòu)交易總額是2.28萬(wàn)億美元，而中國(guó)的交易金額占了全球總量的7.5%，占了亞洲地區(qū)并購(gòu)總額的33%。中國(guó)僅次于美國(guó)而成為全球第二大的并購(gòu)市場(chǎng)。”浦發(fā)銀行公司及投資銀行總部副總經(jīng)理?xiàng)畋髮?duì)記者介紹。
數(shù)據(jù)顯示，2010年是中國(guó)并購(gòu)基金崛起的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。清科研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)并購(gòu)基金完成20起并購(gòu)?fù)顿Y，涉及金額35.88億美元；2011年完成11起投資，涉及金額41.49億美元。
未來(lái)5年國(guó)內(nèi)并購(gòu)機(jī)會(huì)大于海外
清科研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，從投資行業(yè)看，2006-2011年期間，中國(guó)并購(gòu)基金投資的企業(yè)分布在連鎖及零售、房地產(chǎn)和化工原料及加工等一級(jí)行業(yè)。
那么，未來(lái)5年，并購(gòu)的熱點(diǎn)和機(jī)會(huì)在哪些行業(yè)呢？國(guó)內(nèi)并購(gòu)還是海外并購(gòu)機(jī)會(huì)更多？
對(duì)此，王平對(duì)記者表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)30年的高速發(fā)展，部分行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象，基于這個(gè)邏輯，第一個(gè)看好的行業(yè)是制造業(yè)領(lǐng)域，其產(chǎn)能過(guò)剩、效率低下或者效益大幅下降的現(xiàn)象尤其明顯。
另一位機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，未來(lái)5年最有并購(gòu)價(jià)值的行業(yè)，首先應(yīng)該是在同質(zhì)化比較嚴(yán)重的行業(yè)，如在線(xiàn)連鎖零售、快速消費(fèi)品和區(qū)域百貨等消費(fèi)領(lǐng)域；其次是輕資產(chǎn)重技術(shù)的TMT領(lǐng)域，此類(lèi)并購(gòu)“消化”比較容易；第三是生物醫(yī)藥領(lǐng)域，這是因?yàn)樯?a href="http://bibiju.com/yyp/" target="_blank" >醫(yī)藥領(lǐng)域的研發(fā)投入和銷(xiāo)售渠道建設(shè)都是中長(zhǎng)期的，綜合來(lái)看，通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)是一種較好的形式。
中企華資產(chǎn)評(píng)估公司總裁權(quán)忠光對(duì)記者表示，未來(lái)建材亦是一個(gè)比較熱門(mén)的并購(gòu)行業(yè)，地區(qū)是東部沿海，目前處于價(jià)值洼地。
但在國(guó)內(nèi)和海外并購(gòu)機(jī)會(huì)的判斷上，多位受訪(fǎng)人士均對(duì)記者表示，更看好國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。 |
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